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PTA成本支撐弱化去庫存化道路漫漫

发布时间:2019-11-09 02:10:55 编辑:笔名

PTA成本支撑弱化 去库存化道路漫漫

春节过后,下游聚酯市场需求面启动缓慢,预期备货行情并没有出现,且金融市场表现急转直下,股市商品都出现大幅回调,PX价格冲高回落,上行压力逐渐增大

3月初,终端需求仍踟蹰难见,聚酯对原料的备货需求低迷,且亏损严重的PTA工厂和上游PX合同谈判未果,PTA期货大幅下行,PX现货也因触发了部分多头的止损而扩大跌幅PX亚洲CFR价格最低下跌至1532美元/吨,但在一轮快速补跌之后,短期市场的空头动力阶段性得到释放近期PX超跌后小幅反弹至1570—1580美元/吨,略有企稳,但是维持了近3个月的高PX成本被打破,市场在各环节库存高企的压力下,市场心态逐渐转弱

社会库存上升,市场情绪消极

2月份PTA合约货供应正常,全月平均开工负荷在76.59%左右,与1月份基本持平2月份PTA产量较1月份整体有所减少,预估维持在195万吨左右1月份外盘货源流入量不多,当月进口量为33.24万吨(含QTA),2月份受春节因素影响,进口量预计回落至25万吨附近

从供需平衡来看,与去年年底相比,1—2月份PTA工厂负荷维持较为稳定,实际产量也有所增加1—2月份PTA供应端增加,下游聚酯工厂春节大幅降低负荷减产,需求量降至较低,一增一减之后,PTA—聚酯市场供需面有所缓和PTA社会库存特别是部分供应商产品库存出现上升,目前PTA社会库存预计从2012年12月底的100多万吨,上升至140—150万吨附近

PX3月份ACP商谈未果,前期支撑力度较强的PX因素开始弱化,短期PTA成本平台快速回落也将拖累PTA市场情绪,市场心态偏于谨慎由于PTA现货市场供应宽松,产品现金流亏损进一步加剧但是考虑到生产亏损面的因素,3月份PTA工厂持续维持高负荷的可能性不大,目前也已有部分装置适度降负,市场后续经负荷调整后,存在供需面逐步平衡,从而带动产品价值小幅回归的可能性

高成本、高库存、低需求,聚酯工厂上下难行

春节后,聚酯原料市场快速跳水,但是聚酯产品表现相对抗跌,主要原因在于2月份PTA、MEG合同结价相对月末现货价格偏高,2月份PTA合同结价在9125元/吨,MEG合同结价在9150元/吨合约货的聚合成本处于高位,下游聚酯工厂虽然库存压力高企,但是调价幅度相当有限,同时库存逐渐高企,高原料产品价格下跌造成聚酯工厂市场亏损严重,部分聚酯工厂已开始降价大幅促销

但是少数工厂在春节期间停车检修,库存压力相对较小进入3月份,在现买现做模式下,不少聚酯产品有一定盈利,这些聚酯工厂在市场上的价格优势会进一步体现在上下游库存偏高的风险压力下,聚酯工厂之间的竞争也逐步体现,库存较高的一些企业相对被动目前涤纶POY工厂的平均库存已经上升至27天附近,达到最近几年的历史高位,将库存压力及成本塌陷的压力,使得聚酯产品价格走势持续偏弱

3月份处于传统旺季前期,需求有一定复苏预期,但是阻碍聚酯市场前行的仍然是聚酯工厂居高不下的库存,市场接下来几个月仍然面临去库存化的问题,下游产品库存的消化与转移力度受限,整体还将处于一个缓慢的去库存化过程之中受产品库存压力大,聚酯工厂原料上半年高点已经出现,产业链仍然处于弱势去库存化阶段

总体来看,3月份PTA市场在供应和需求之间博弈,加上成本支撑走弱,整体行情维持弱势调整趋势而产业链上下游利润也将进行再平衡和修正,部分跌幅较小的品种如下游产品可能仍面临一定补跌压力,而上游原料跌幅短期较大后,存在的弱反弹空间也相对有限

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