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服装纺织看好全球电商旺季更旺荐6股

发布时间:2019-08-15 16:39:49 编辑:笔名

服装纺织:看好全球电商旺季更旺 荐6股 2017-11-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

品牌服装零售复苏延续,纺织品出口稳步增长,棉价保持平稳。1)国内零售端持续好转,线上销售保持高增长:17年前三季度全国百家大型零售企业零售额同比增长2.8%,较去年同期上升4.8pct;线上商品服务零售额保持高增长,前三季度累计同比增速达 4.2%,较去年同期上升8.1pct;前三季度全国限额以上服装鞋帽销售额累计同比增长7.2%,增速与去年同期持平,行业整体稳定复苏。2)出口端整体维持回暖态势:前三季度纺织服装出口数据保持正增长,累计同比增长0.9%;其中纺织品出口稳步回暖,累计同比增长2.9%;服装出口数据呈现负增长,累计同比微降0.4%;两项较去年同期分别上升6.6pct、7.2pct。 )上游供给端棉价平稳:截止至10月 1日,棉花价格 28指数较年初上涨1. %;今年储备棉累计成交率为7 .6%,成交平均价格为147 1元/吨,棉价基本稳定。

三季度服装子行业中高端服饰受益消费升级回暖持续,纺织行业稳定增长,电商领域持续快速发展。根据中报业绩披露情况,从子行业看:1)全球电商龙头公司三季报业绩靓丽,海外线上零售市场发展势头迅猛,跨境电商行业依托供应链优势持续高速增长;国内电商“品牌化”趋势明显,电商生态服务领域高效推动品类拓展,积极打造品牌矩阵。2)高端女装品牌向好趋势确立,消费升级下“高品质、高品位”定位推动终端店效保持20%左右增速。龙头公司多品牌经营优势逐步凸显,新兴渠道头部效应推动行业集中度提升。 )男装行业复苏明显,门店调整带动平均店效逐季回升,高端品牌内生增长强劲。4)家纺行业线上销售贡献显著,龙头公司大家居外延拓展逐步落地开始发力。5)纺织行业出口需求弱复苏,海外及新疆新增低成本产能陆续释放推动稳定增长。6)休闲服线下渠道调整仍在继续,终端店效下滑约5%。7)户外体育业绩下滑,看好向大旅游行业拓展延伸。

从品牌的渠道属性来看,百货渠道有所回升,电商渠道驱动销售增长,坚定看好新零售模式。1)百货渠道复苏明显,渠道经16年下滑后整体呈现好转态势,三季度百货占比较大的高端品牌服饰比音勒芬、歌力思、安正时尚等终端销售增长趋势明显。2)电商渠道成为收入增长的主要动力,龙头公司电商渠道销售额占比达到10-40%,线上高增长得以拉动整体增长;品牌与平台合作力度全面提升,通过多种营销方式加大引流。 )购物中心地位进一步强化,龙头白马海澜之家、森马服饰等推动与购物中心渠道全面合作,加大资源倾斜力度拓展线下核心商圈;太平鸟的购物中心渠道布局全面,优势明显。4)街店总体继续承压,各品牌均对街店实施关店调整,建议关注改善成效明显的七匹狼、九牧王。

具体到重点公司情况,2017年三季报净利润实现高增长或复苏的主要有:1)线上渗透持续演进:跨境通(三季报增速81.5%,自营平台Gearbest保持高速发展收入增长102.1%,第三方业务受短期因素影响增速小幅放缓);南极电商(增速68.4%,品类扩张推动GMV增速达79.1%);开润股份(增速45. %,智能制造和自主品牌双双发力);美盛文化(增速101.2%,构建IP衍生品生态圈多向发展)。2)高端女装复苏:歌力思(增速124. %,主品牌强劲复苏,新品牌并表驱动高增长)。安正时尚(增速18.7%,主品牌及新兴品牌内生增长强劲)。太平鸟(收入增长9.7%,受存货减值影响净利润下滑28.7%)。 )男装调整成效显著:九牧王(扣非净利润增速20.1%,关闭低效门店、新增大店旗舰店调整成效显著);七匹狼(扣非净利润增速47.6%,渠道库存调整见底,门店调整完毕);比音勒芬(三季度增速47.9%,定位契合消费升级需求,终端渠道扩张)。

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